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水务企业收入来源分析

作者:Jim 发表:2010-08-23

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首先定义一下水务行业,即生产和提供水务产品及服务主体的集合,通过供水系统和污水处理系统组成的水务系统向用户提供自来水供应和污水处理服务。水务企业就是水务行业中提供各项服务和设备的企业。

其次分析水务行业可能存在了业务模式,从而推导出赢利点。水务行业价值链可以用图一表示。

图表 1 水务行业价值链分析

价值链理论认为当业务成熟度较高时,在基本活动效率的提升空间较小,主要通过改善支持性活动增强企业竞争力。中国水务行业的基本活动呈现出断层现象,供水业务在经历了密集建设期之后,产能日渐饱和,2008年我国县城自来水普及率达83.4%,因此未来增长速度缓慢。基本活动后半段的污水处理业务正在经历快速发展期,截至2007 年底城市污水处理厂集中处理率仅为49.6%,未来增长速度较快。由于污水业务中,客户界面工作量较少,运行费用相对较低,利润率高于基本活动前半段。中国现在水务行业的新建和改造活动频繁,因此工程建设和设备需求量较大。水务行业的运行维护外包尚处于起步阶段,尚未出现大型外包企业。水处理/工艺咨询一部分依然存在于水务企业内部技术部门,一部分已经成立了独立公司,例如碧水源(300070)。节水技术咨询作为世界范围内的新兴行业,国内也出现了快速发展的公司,例如大禹节水(300021)。综上所述,以及价值量分析,水务企业收入来源主要为原水供应费用、自来水费、污水处理费、工程项目收费、设备销售收入和技术咨询收入。以下从宏观和微观两个层面,进行水务企业收入分析。

宏观方面,水务企业资金来源多元化,或多或少的向民营资本、外资、银行等进行过融资。由于资本的逐利性,业务选择上尽量选择利润里高的业务。根据对沪市19家水务企业2009年财务情况分析,自来水供水业务平均毛利率低于污水处理业务,因此涉足污水处理业务的沪市上市企业有14家,数量多于自来水制水和配水企业(11家)。在工程方面,有7家公司涉足,反映出来的利润率较低,与咨询项目经验相反,可能是统计口径的差异,并且在项目调查过程中发现几乎所有水务企业都有自己的建设队伍。水技术咨询毛利润率显著高于其他业务,但是由于专业壁垒较高,仅有3家公司参与此类业务。由此可见,参与污水处理,进行工程项目建设,培育技术输出能力,是未来提升盈利能力的方向。

微观方面,水务企业的业务较为固定,赢利点主动变动难度大,更多的精力集中于内部运营,降低日常费用成本。成都自来水、上海市市北自来水和苏州清源华衍的主要收入为水费和工程建设收入。除了这两块外,由于水务行业属于公用事业,因此与当地政府存在诸多财务往来,例如二次供水拨款、税务减免、水厂/污水厂建设金费等。对每一块业务收入进行分析:水务企业的水费收入属于被动类业务,在未出现中水、海水淡化、直营水等新业务之前,客户需求决定的水费总额;政府支助属于可遇不可求的事情,与企业公关能力有一定相关性;工程收入与服务范围内的房地产建设和改建项目数量相关,由于水务企业的区域垄断性特点,使得公司增加工程收入难度较新,但是需要企业改变老大的姿态,主动寻求业务,提升工程质量。因此,在业务固定的情况下,参与水务行业基本活动的企业短期内可以通过主动出击工程建设项目增加收益,长期而言,需要在水费收入变动不大的情况,通过改进自身运营管理,提升利润率。
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